长城基金汪立：主题温度较高， 热门轮动加速

　　上周A股阛阓在好意思股、港股颤动上行的基础上延续高涨态势，合座收获效应的结构化特征仍然彰着。周内阛阓日均成交额约18，487亿元，资金方面微不雅流动性分化。作风上，合座成长优于价值，小盘跑赢大盘。行业上，建筑材料、煤炭、钢铁等推崇靠前，银行、通讯、公用行状等推崇靠后。

　　宏不雅预测：“反内卷”行业战术渐渐落地，神思需求端持续性

　　国内方面，合座战术神思度仍调解在“反内卷”战术在百行万企吐花的阶段。“反内卷”战术的中枢在于：上游捏价钱下流捏质料、减少财政出口退税在内的政府补贴、培植公用行状价钱。在战术带动下，上游制造片霎走强，钢铁高炉开工、原铝出货的同比推崇均走强，建筑钢材、玻璃的营业商采购量也彰着增长，计议会对7月合座工业加多值带来提隆盛用。

　　从其他经济分项来看，合座景气依旧有韧性。但近两周需求侧受到台风天气影响，线下奢华、基建、出口强度片霎回落。计议7月出口仍能保持一定增速的正增长，但参加到8月份合座出口压力可能会彰着增强。三季度出口能否络续为宏不雅经济提供解救，将是阛阓对宏不雅经济能否从转冷承压预期转向进取修正预期的要害。另外，地产成交仍然偏弱，阛阓成交面积增速下落，一线城市韧性相对较强，二线城市相对偏弱，下半年地产宽松战术或仍需积极发力。

　　合座而言，当下还处在供给强、需求偏弱、需求依赖外部的经济结构气象，但在“反内卷”的供给惩办下，国内工业品价钱可能会渐渐出现底部复古，渐渐冲突部分行业的负轮回，虽然这需要一定技艺的流程。合座工业企业盈利弹性可能渐渐竖立，但周期和制造行业信得过的利润弹性可能还需要比及需求方面出现改善或者进一步的战术一样。

　　外洋方面，权益阛阓乐不雅情怀仍在延续，近期企业财报优异推崇与好意思日营业协定提振阛阓情怀，好意思股持续转变高；而强横端好意思债利率则在“罢免鲍威尔”担忧蹧蹋及营业场地蹧蹋下走势出现分化，10年期好意思债利率降2.77bps至4.388%，2年期好意思债利率升5.41bps至3.923%。

　　往后预测，跟着关税实打实的落地，全球经济与需求的下行风险在培植，好意思国财政的可持续性，以及外洋权益阛阓过度的TACO交游（指“特朗普老是临阵恶臭”）是否有回转的可能，值得大家深念念。当今标普500前瞻市盈率已达23.3倍，位于近3年83%的较高分位，估值眩惑力有限，在现常常点大幅配置的性价比或较低。短期内，好意思股仍是突破前高，阛阓或将延续现时“经济有复古+流动性改善”的逻辑持续交游；中期看，阛阓的不细目性仍强，要是想要看到好意思股的长久上行，就需要降息提前或者财政超预期推广，当今两者均在约束激动，但最终落地仍需技艺。另外，黄金的趋势可能仍莫得完了，每一次黄金解救之际王人可能是可以的配置契机。

　　阛阓预测：阛阓在众热门中快速轮动，短期内或将持续

　　转头上周阛阓，资金市带动下的板块快速轮动仍未按捺。在合座战术与事件影响偏积极的配景下，计议短期大盘或将沿着当下趋势颤动走强，但因热门轮动的速率彰着加强，追高盈利的难度会彰着加多。

　　对于短期内大盘的合座走势，咱们以颤动市判断为主。前期战术、情怀、热门王人处于一个水温较为舒心的气象，镇定币、转变药、AI硬件、雅江水电站、反内卷、稀土加价等热门车载斗量，但在监管趋严的配景下，短期暴涨的雅江水电站大王人标的呈现出历史A杀的特征，阛阓的交游作风仍偏向大容量、强逻辑的趋势标的。同期，短线连板高度呈现先扬后抑的特征，但活跃资金辛劳于意愿显耀下落，阛阓审好意思发生了一定改变。当阛阓风险偏好渐渐对热门脱敏，资金渐渐收复感性，走强后稍许回调休息，再络续走出沉稳高涨行情，这梗概是更健康的阛阓气象。

　　从更长的技艺来看，战术仍然解救国内价钱反弹通胀上行，当今需要一个校正的流程，价钱弹性竖立可能需要阅历一定技艺。但PPI持续回暖的预期带动工业企业与上市公司利润的竖立，或是一个后期的趋势，计议A股从资金市渐渐转向以基本面为中枢的基本面行情或将是下半年的更长干线。

　　投资上，近期可神思的标的包括：1）短期内东说念主工智能大会可能对子系产业链变成催化（AI产业、国产算力）等；2）渐渐把握的校阅庆典有望带来军工主题+基本面的共振契机，以及在解救流程中盈利后劲渐渐培植的半导体标的也值得神思；3）大金融标的，短期内银行因资金筹码出现回调，但回调后带来的资金配置性价比彰着增长，另外券商、保障等板块是应答指数进取突破的较好神思标的之一，但因短期的快速高涨，提议驻扎短期波动风险，回调后或可加大神思。

　　免责声明：本通讯所载信息开始于本公司以为可靠的渠说念和商酌员个东说念主判断，但本公司不合其准确性或齐备性提供平直或隐含的声明或保证。此通讯并非对子系证券或阛阓的齐备表述或概述，任何所抒发的想法可能会转变且不另外见告。此通讯不应被接纳者当作对其孤立判断的替代或投资方案依据。本公司或本公司的联系机构、雇员或代理东说念主不合任何东说念主使用此一说念或部老实容的行为或由此而引致的任何失掉承担任何株连。未经长城基金经管有限公司预先书面许可，任何东说念主不得将此讲解或其任何部分以任何步地进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖容许的删省或修改。基金经管东说念主教导，每个公民王人有举报洗钱违规的义务和权益。每个公民王人应严格盲从反洗钱的联系法律、限定。阛阓有风险，投资需严慎。

MACD金叉信号变成，这些股涨势可以！ 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

株连裁剪：江钰涵